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太阳城娱乐:餐饮旅游行业中期策略-迎接基本面投资最好时代 坚守优质龙头

时间:2018-7-9 11:07:00  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 旅游板块过去十年走势复盘:2010年旅游板块开启独立行情,此后超额收益逐步显现并扩大,14-15年达到高峰,16-17年逐步消化估值压力后,18年上半年,旅游板块整体上涨10%,再次领涨各行业。2、从子行业轮动来看,拉长时间轴,虽经济有起落,但高壁垒、可复制的细分龙头中长期仍占...

  旅游板块过去十年走势复盘:2010年旅游板块开启独立行情,此后超额收益逐步显现并扩大,14-15年达到高峰,16-17年逐步消化估值压力后,18年上半年,旅游板块整体上涨10%,再次领涨各行业。2、从子行业轮动来看,拉长时间轴,虽经济有起落,但高壁垒、可复制的细分龙头中长期仍占优。2018H,权重股中国国旅在17年股价表现翻番的情况下,18H继续领涨(+50%),宋城演艺沉积2年后再度发力(上涨20%+)、酒店龙头首旅、锦江股价表现也较突出。

子行业:免税/演艺/酒店称雄,出境游略回暖,自然景区承压

免税:高壁垒,整合日上上海及落子港澳机场后,基本一统国内核心线下免税渠道,规模+渠道加速提毛利,未来有望通过国内外机场市内布局,剑指全球免税第一,业绩增长确定性强;演艺:花房重组,宋城聚焦主业迎来新一轮项目复制扩张周期,宁乡超预期彰显二三线演艺潜力;酒店:三大龙头寡占格局基本落定,虽宏观经济或有不确定,但升级提价+加盟扩张双轮驱动业绩增长仍有支撑;出境游:3-5月国际航线增速显示行业略回暖,新兴目的地+新兴始发地发力,短期或受限于市场风格。国内景区基本面平稳,门票降价压力抑制估值。


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